Bitwise投资长Matt Hougan：未来十年将有兆元级机构资金流入比特币 币价上看130万美元

  比特币投资机构Bitwise首席投资长Matt Hougan近日向CoinDesk表示，比特币在未来十年将吸引兆元级机构资金，价格可能攀升至130万美元。Hougan的分析建立在一个简单的假设：全球大型机构只需将资产组合的1%配置到比特币。

1%配置，就足以支撑130万美元

  根据Hougan的估算，全球退休基金、捐赠基金、保险公司、主权基金与央行合计控制约100兆到200兆美元的资产。这些机构若将仅1%的资产配置比特币，流入的资金规模足以支撑他设定的长期价格目标。

  Hougan的130万美元目标建立在比特币与黄金「储值市场」的份额竞争上。他在CoinDesk的访谈中说明：

•   黄金ETF于2004年上线时，黄金市值约2兆美元，如今已增长至约30兆美元

  
  

•   过去20年黄金市值平均年增率约13%

  
  

•   若未来十年仍以这个速度成长，储值市场的总规模将大幅扩张

  
  

•   比特币若拿下该市场的25%份额，每枚价格将来到130万美元

  
  

  市场上常见的说法是「比特币取代黄金50%」，以此算出每枚约71.5万美元。Hougan认为这个演算法过于保守，储值市场本身仍在扩张，比特币不必「吃掉」黄金的份额，只要分一杯羹就已足够。

第一波机构资金已经进场

  Hougan指出，最早大规模配置比特币的专业投资者会是财务顾问与家族办公室。他认为这个转变已经可见端倪：

  美国SEC的13F申报(大型投资管理机构季报)中，已经可以看到比特币现货ETF的持仓增长。同时，Morgan Stanley与Wells Fargo等大型财富管理机构也已开始让客户更容易接触比特币。

  「这是个超过10年的过程，」Hougan强调。

从Strategy到退休基金：需求动力的世代交替

  Strategy(微策略)长期被视为比特币最大的企业买家，目前持有842,138BTC。但Hougan认为，Strategy已不再是比特币需求的主要推手。

  他指出，Michael Saylor的比特币购买引擎过去依赖两个「资本市场错置」：

•   投资人曾把Strategy的股票视为少数能在公开市场取得加密曝险的方式，让公司能以高于比特币持仓净值的溢价发新股

  
  

•   公司接着利用可转换债券与特别股发行，募集更多资金投入比特币

  
  

  但这两个优势都已减弱。比特币现货ETF上线后，投资人有了更直接的曝险工具，Strategy难以维持溢价。同时，公司已经发行了市场愿意承受的债务上限。

  「轻松的累积路径已经耗尽」Hougan说。他认为Strategy仍会继续买入，但速度会慢下来，且更贴近价格周期。

更好的问题不是底在哪，而是顶还没到吧

  Hougan对长线投资者的建议很直白：不用担心比特币是否找到区域性底部，更值得思考的是，更好的问题是，顶点是否已经来到。

  他认为加密资产从零成长到2兆美元市值，靠的是散户。但如果要从2兆跳到20兆，带领者必然是机构资金。而这些机构，才刚开始动。